Last Updated: 2026-10-26
החזקת ספוט ושורט בחוזה תמידי ליניארי על אותה כמות מטבע יכולה לקזז חלק גדול מחשיפת המחיר. היא לא מבטיחה תשלום Funding חיובי, לא מונעת חיסול פוזיציה ולא הופכת יתרות בשתי בורסות לכסף זמין באותו חשבון. צריך לחשב את תזרימי העסקה ואת מלוא ההון שהוקצה לה.
זהו הסבר המבוסס על תיעוד, עם דוגמאות לימודיות מומצאות. המספרים אינם עמלות עדכניות, המלצה לבצע עסקה או תוצאות של חשבון מסחר.
לכל תשלום יש סימן, מועד וחוזה
בחוזה הליניארי הנקוב ב־USDT שמתואר בתיעוד חישוב ה־Funding של Bybit, התשלום מחושב ככמות החוזה כפול מחיר הסימון כפול שיעור ה־Funding במועד הסליקה. בשיעור חיובי הלונג משלם לשורט; בשלילי השורט משלם ללונג. הזכאות תלויה בהחזקה במועד הסליקה, והמרווח בין הסליקות יכול להשתנות לפי חוזה ובמהלך הזמן. אומדן לתשלום הבא אינו תשלום שהתקבל.
בחוזה הפוך צריך להשתמש במפרט שלו, לא להעתיק את הנוסחה. הפרידו ברישום בין שיעור צפוי, שיעור סופי ותשלום שהופיע בפועל בחשבון. פער מחיר רגעי אינו הוכחה להכנסה עתידית קבועה.
דוגמה מלאה, כולל ההון לביטחונות
נניח שמחיר הספוט והחוזה הוא $50,000 ל־BTC. קונים 0.2 BTC בספוט תמורת $10,000 ופותחים שורט ליניארי על 0.2 BTC. מקצים עוד $5,000 לביטחונות וליתרת גיבוי. סך ההון בדוגמה הוא $15,000, לא $10,000.
לצורך החישוב בלבד, מחיר הסימון נשאר קבוע ושיעור ה־Funding הוא +0.01% בכל אחת משלוש סליקות ביום, במשך עשרה ימים.
גללו הצידה כדי לראות את כל העמודות. במקלדת: העבירו את המיקוד לאזור הטבלה והשתמשו בחיצים.
| תזרים | חישוב לדוגמה |
|---|---|
| Funding שהתקבל | $10,000 × 0.0001 × 30 = $30 |
| עמלות כניסה ויציאה בספוט | $10,000 × 0.001 × 2 = $20 |
| עמלות כניסה ויציאה בחוזה | $10,000 × 0.0005 × 2 = $10 |
| החלקת מחיר כוללת | $4 לפי הנחת הדוגמה |
| תוצאה נטו במחירים ללא שינוי | $30 − $20 − $10 − $4 = −$4 |
אלו עמלות מומצאות. למרות תשלומי ה־Funding, התוצאה שלילית. בהנחות הקבועות האלה נדרשים 34 תשלומים של דולר רק כדי לכסות עלויות של $34. שינוי במחיר, בשיעור או בעלות היציאה משנה את החישוב. התשואה לעשרת הימים היא −4 / 15,000, כלומר כ־−0.0267%, לפני מס.
אם אותו תשלום של דולר היה מתקבל שלוש פעמים ביום במשך שנה, היו מתקבלים $1,095 ברוטו: 10.95% מהערך הנקוב של רגל החוזה, אבל 7.3% מכל ההון שהוקצה. זו המרה חשבונית לשנה בהנחת שיעור קבוע, לא תחזית ולא APY עם ריבית דריבית.
עליית מחיר לבדה אינה יוצרת פער בכמות המטבעות
כאשר מחזיקים 0.2 BTC ומולם שורט ליניארי על 0.2 BTC, עלייה מקבילה מ־$50,000 ל־$65,000 נותנת רווח של $3,000 בספוט והפסד של $3,000 בחוזה, לפני עלויות ופערי בסיס. עלייה של 30% אינה יוצרת כשלעצמה חשיפה לא מגודרת של 15%.
עם זאת, הביטחונות בחשבון החוזים יכולים להישחק בזמן שרווח הספוט נמצא בחשבון אחר. הקיזוז הכלכלי לא מבטיח עמידה בדרישות ביטחונות התחזוקה. 1 / מינוף אינו מחיר חיסול מדויק: צריך לבדוק את מצב הביטחונות, מדרגת הפוזיציה, הערכת נכסי הביטחונות, תשלומי Funding והתחייבויות החשבון.
אם הספוט עולה ב־$15,000 למטבע והחוזה עולה ב־$15,500, אותה כמות נותנת $3,000 פחות $3,100: הפסד של $100 בגלל שינוי בבסיס. ביצוע חלקי, עמלה שנגבית במטבע הבסיס, מכפיל חוזה או חיסול יכולים גם להשאיר כמות לא מותאמת. מדדו אותה לפני החלטה על איזון מחדש.
פער Funding בין שתי בורסות
נניח ששורט מקבל 0.06% ולונג תואם משלם 0.015% באותו מועד סליקה של שמונה שעות. כאשר הערך הנקוב הוא $15,000 בכל רגל, הפער של 0.045% נותן $6.75 לסליקה, $20.25 ליום ו־$222.75 באחד־עשר ימים, לפני עלויות ובהנחות קבועות.
אם הוקצו $30,000 לשני החשבונות יחד, ההמרה הפשוטה לשנה היא 20.25 × 365 / 30,000 = 24.6375%. זו אינה תשואה צפויה, אינה ריבית דריבית ואינה תשואה על חשבון אחד בלבד. מועדי סליקה שונים, שינוי בכמויות, היפוך שיעורים ועיכובי העברה יכולים לבטל את הפער. כל חשבון צריך לעמוד בדרישות הביטחונות שלו גם כשהרגל שבו מפסידה.
בדיקת הביצוע: ביטול הוראה אינו סגירת עסקה
- לפני כניסה: בדקו זכאות למוצר, יחידות חוזה, עומק שניתן לבצע בו בפועל, עמלות, ביטחונות, השאלה אם נדרשת וכל ההון המוקצה. פרט חסר נשאר לא ידוע; לא משלימים אותו מכללי בורסה אחרת.
- רגל אחת בוצעה חלקית: תעדו את הכמות שבוצעה ואת החשיפה שנותרה. ביטול יתרת ההוראה אינו מבטל ביצוע שכבר קרה. הגדירו מראש פעולה מותרת לגידור או לסגירה ומגבלת עלות; גידור לא זמין אינו סיבה להגדיל חשיפה.
- פסק זמן או נתונים ישנים: התאימו מזהי הוראות, ביצועים ויתרות לפני שליחה נוספת. אין אישור אינו אומר שההוראה נכשלה. מידע ישן אינו בסיס לפתיחת הוראות חדשות.
- בזמן ההחזקה: עקבו אחרי תשלומים בפועל, כמויות, בסיס, ביטחונות זמינים, התחייבויות ונזילות יציאה. אם ה־Funding מתהפך, השורט עשוי לשלם. וריאציה עם שורט ספוט כוללת גם עלות השאלה, זמינות ואפשרות דרישת החזרה.
- ביציאה: ודאו ביצוע של שתי הרגליים. כמות שנותרה פתוחה חייבת להישאר ברישום כפוזיציה; שליחת הוראה אינה אישור סגירה.
חשבון ביטחונות מאוחד עשוי לשנות את דרישות ההון, אך מקדמי שווי לביטחונות והתחייבויות משותפות עדיין חשובים. הוא לא יוצר הון חדש ולא מבטיח תשואה כפולה. פיצול בורסות יכול להפריד משמורת, אך להקשות על העברות ותמיכה בביטחונות.
שורת יומן שאפשר לבדוק
שמרו חוזה ובורסה, כמות בסיס בכל רגל, מזהי ומחירי ביצוע, עלות הספוט, ביטחונות וגיבוי, מועדי סליקה ותשלומי Funding עם הסימן הנכון, עלויות השאלה, עמלות, החלקה והתחייבויות שנותרו. חשבו:
רווח או הפסד מחיר ממומש משתי הרגליים + Funding שהתקבל − Funding ששולם − השאלה − עמלות − עלויות ביצוע אחרות
הציגו בנפרד את שווי הפוזיציות שעדיין פתוחות. הגדירו את ההון ואת משך ההחזקה שלפיהם מחושבת התשואה. העברה בין חשבונות אינה רווח, ורווח לפי מחיר סימון אינו בהכרח מזומן שניתן למשוך. שמרו נתונים לבדיקה מקצועית של המס לפי תחום השיפוט; אין כאן קביעה גורפת לגבי סיווג אירועים.
גילוי נאות: האתר עשוי לקבל עמלות מקישורי שותפים בעמודים אחרים. כאן לא אומתו אסטרטגיה חיה, תשואת חשבון או משיכה. מטרת המדריך היא לחשוף עלויות, חשיפה לא מותאמת ומצבי כשל, לא להבטיח הכנסה ניטרלית לשוק.