Last Updated: 2026-10-26
Спотовая позиция и короткий линейный бессрочный контракт на одинаковое количество монет могут компенсировать значительную часть ценовой экспозиции. Они не гарантируют положительный фандинг, не исключают ликвидацию и не делают средства на двух биржах доступными на одном счёте. Считать нужно совокупные денежные потоки и весь резерв капитала.
Это объяснение по документации. Все числа — условные учебные данные, а не текущие комиссии, рекомендация открыть сделку или история доходности автора.
У платежа есть знак, время и спецификация контракта
Для линейного USDT-контракта в документации Bybit платёж равен количеству базового актива в позиции, умноженному на цену маркировки и ставку фандинга при расчёте. При положительной ставке лонги платят шортам, при отрицательной — наоборот. Право на платёж зависит от наличия позиции в момент расчёта; интервалы различаются и могут меняться. Оценка следующей ставки ещё не является полученным платежом.
Для обратного контракта нужна его собственная формула. Храните отдельно прогноз ставки, окончательную ставку и проведённый платёж. Кратковременная премия контракта к споту не доказывает устойчивый будущий доход.
Полный условный расчёт
Пусть спот и линейный контракт стоят $50,000 за BTC. Куплены 0.2 BTC за $10,000 и открыт шорт на 0.2 BTC. Ещё $5,000 выделены под маржу и денежный резерв. Весь капитал примера — $15,000, а не $10,000.
Только для расчёта предположим неизменную цену маркировки и ставку +0.01% при каждом из трёх расчётов в сутки в течение десяти дней.
Прокрутите таблицу по горизонтали, чтобы увидеть все столбцы. С клавиатуры: перейдите к области таблицы и используйте стрелки.
| Денежный поток | Условный расчёт |
|---|---|
| Полученный фандинг | $10,000 × 0.0001 × 30 = $30 |
| Вход и выход по споту | $10,000 × 0.001 × 2 = $20 |
| Вход и выход по контракту | $10,000 × 0.0005 × 2 = $10 |
| Всё проскальзывание | $4 по условию примера |
| Итог при неизменных ценах | $30 − $20 − $10 − $4 = −$4 |
Комиссии придуманы для примера. Получение фандинга не сделало сделку прибыльной. При этих неизменных условиях нужны 34 платежа по доллару лишь для покрытия $34 расходов. Изменение ставки, стоимости позиции или выхода меняет результат. Доходность за десять дней: −4 / 15,000, примерно −0.0267%, до налогов.
Если бы доллар поступал трижды в день весь год, валовой фандинг составил бы $1,095: 10.95% от номинала одной позиции, но 7.3% от всего выделенного капитала. Это арифметическая годовая экстраполяция постоянной ставки, не прогноз и не APY с реинвестированием.
Рост цены сам по себе не меняет количество монет
При 0.2 BTC на споте и линейном шорте на 0.2 BTC одинаковый рост с $50,000 до $65,000 даёт +$3,000 на споте и −$3,000 по контракту, без расходов и изменения базиса. Рост цены на 30% сам по себе не создаёт 15% непокрытой позиции.
Но маржа шорта уменьшается, пока прибыль спота может находиться на другом счёте. Совокупная экономическая компенсация не гарантирует соблюдение требований поддерживающей маржи. 1 / плечо не даёт точную цену ликвидации: нужны режим маржи, ступень риска, оценка залога, списания фандинга и обязательства счёта.
Если спот вырос на $15,000 за монету, а контракт — на $15,500, те же количества дадут $3,000 минус $3,100: убыток $100 из-за изменения базиса. Частичные исполнения, комиссия в базовой монете, множитель контракта и ликвидация тоже могут оставить несопоставленное количество. Измерьте его до решения о ребалансировке.
Межбиржевой спред: ещё один знаменатель
Допустим, шорт получает 0.06%, а сопоставимый лонг платит 0.015% в один и тот же восьмичасовой расчёт. При $15,000 номинала на каждой стороне разница 0.045% даёт $6.75 за расчёт, $20.25 в день и $222.75 за одиннадцать дней до расходов, если условия не меняются.
Если на двух счетах вместе выделено $30,000, простая годовая экстраполяция составляет 20.25 × 365 / 30,000 = 24.6375%. Это не ожидаемая доходность, не сложный процент и не доходность только одного счёта. Разные моменты расчёта, меняющиеся номиналы, отрицательные ставки и задержки переводов могут уничтожить видимый спред. Каждая площадка должна поддерживать свою убыточную сторону независимо.
Исполнение: отмена заявки не закрывает уже исполненную часть
- До входа: проверьте доступность продукта для своего счёта, единицы контракта, исполнимую глубину обеих книг, комиссии, маржу, заём при необходимости и полный резерв. Неизвестное правило не заменяют настройкой другой биржи.
- Одна сторона исполнена частично: запишите исполненное количество и оставшуюся экспозицию. Отмена остатка заявки не отменяет сделку. Заранее определите допустимые действия для хеджирования или закрытия и предел издержек; недоступный хедж не повод наращивать риск.
- Тайм-аут или устаревшие данные: сопоставьте ID заявок, исполнения и балансы до повторной отправки. Отсутствие подтверждения не доказывает отказ. Устаревший поток не должен разрешать новые заявки.
- Открытые позиции: сверяйте реальные платежи, количества, базис, доступную маржу, обязательства и ликвидность выхода. После смены знака ставки шорт может платить. Вариант с заёмным спотовым шортом добавляет проценты по займу, доступность и риск отзыва.
- Выход: нужны подтверждённые исполнения обеих сторон. Остаток продолжает числиться открытой позицией; отправленная заявка ещё не означает закрытие.
Единая маржа может изменить требования к капиталу, но дисконты залога и общие обязательства остаются существенными. Она не создаёт новые собственные средства и не гарантирует удвоение доходности. Разделение площадок меняет риск хранения, одновременно усложняя переводы и поддержку маржи.
Что должно остаться в журнале
Запишите контракт и площадку; базовое количество каждой стороны; ID и цены входных и выходных исполнений; затраты на спот, маржу и резерв; время расчётов и платежи фандинга с правильным знаком; заём, комиссии, проскальзывание и оставшиеся обязательства. Расчёт:
реализованный ценовой P&L обеих сторон + полученный фандинг − уплаченный фандинг − заём − комиссии − другие издержки исполнения
Открытые позиции оцените отдельно. Укажите знаменатель капитала и срок удержания. Внутренний перевод не является прибылью, а прибыль по цене маркировки не обязательно доступна для вывода. Сохраните данные для налоговой проверки по своей юрисдикции; универсальной классификации событий здесь нет.
Раскрытие: сайт может получать комиссии по партнёрским ссылкам на других страницах. Здесь не проверялись живая стратегия, доходность счёта или вывод средств. Материал помогает увидеть издержки, несовпадение позиций и сбои, а не обещает рыночно-нейтральный доход.